比特币与黄金的90天皮尔逊相关系数达到历史最高水平，30天相关系数也升至年内高点0.8。该系数衡量两种资产价格变动的同步程度，数值越高，代表价格走势越相似。这一指标对比特币具有重要意义。
今年大部分时间内，比特币与黄金及股市呈现下行相关性，即股市下跌时比特币随之下跌，但股市上涨时比特币表现却不如人意。近期，比特币和黄金的价格上涨主要受“贬值交易”叙事推动。市场认为美元及所有政府背书的资产将面临购买力下降，投资者正寻求贵金属等硬资产的庇护。传统上，黄金是首选避风港，而如今比特币也加入其中。部分宏观分析师指出，美国面临一系列挑战，使得货币贬值不可避免。
黄金ETF和比特币ETF资金流入均表现强劲，两者均位列资金流入前十。上周，比特币ETF吸引了近10亿美元资金流入。尽管近几周流入强劲，比特币ETF年初至今累计流入仍为18.9亿美元，不过包括贝莱德IBIT在内的部分ETF年内流入已达到12亿美元。
此前，比特币与黄金的相关性曾在2020年第四季度和2022年第四季度出现飙升。在这两次飙升后，比特币均迎来强势上涨，这被视为牛市早期的信号。当比特币与黄金相关性在飙升后回落时，真正的牛市往往才开始。2020年，比特币与黄金相关性达到0.6后回落，随后比特币上涨了172%。2022年第四季度，比特币-黄金相关性从约0上升至0.5，此后14个月内比特币上涨了近350%。
再看市场情绪方面，恐惧与贪婪指数以0-100衡量市场情绪，0代表极度恐惧，100代表极度贪婪。该指数目前为68，处于贪婪区间，而今年曾一度触及5的极端恐惧低点。该指数专注于比特币，综合波动性、市场动量/交易量、社交媒体情绪、主导地位和趋势等因素。尽管这并非最剧烈的情绪转变，但对比特币如此体量的资产而言，这一变化已相当剧烈。2026年大部分时间市场在恐惧中磨底，随后在8月17日至21日之间直线拉升。该周涨幅位列历史第四大周度涨幅，指数单日上升超过10点。
尽管恐惧贪婪指数处于高位，但市场参与者注意到，当前市场并未感受到通常见于市场顶部或“井喷”行情中的波动性与狂热情绪。实际上，2026年至今并未打破任何恐惧-贪婪波动率纪录，也未接近历史最高区间年份。2026年该指数从低点5升至高点74，区间跨度69，在过去九年中排名第六。最大区间出现在2019年，当年指数同样触及低点5，并飙升至令人瞠目的高点95，区间跨度达90。这些数据表明，尽管恐惧与贪婪指数出现大幅波动，但若当前处于牛市起点，后续仍有巨大空间。
本文摘编自The Block的Data & Insights通讯。The Block是一家独立媒体，提供新闻、研究和数据。截至2023年11月，Foresight Ventures是The Block的主要投资者。Foresight Ventures投资于加密领域的其他公司。加密货币交易所Bitget是Foresight Ventures的锚定有限合伙人。The Block继续独立运营，提供客观、有影响力且及时的加密行业信息。© 2026 The Block. 保留所有权利。本文仅供参考，不构成法律、税务、投资、金融或其他方面的建议。