灰度投资（Grayscale）正式推出首个直接敞口Zcash（ZEC）的交易所交易基金（ETF），该基金已在纽交所Arca挂牌交易，代码为ZCSH。此举标志着注重隐私的加密货币Zcash正式进入美国受监管的证券产品市场。
该基金由灰度旗下原有的Zcash信托转换而来，投资者无需直接持有数字资产，即可通过受监管的证券产品获得ZEC敞口。基金年管理费率为2.5%，灰度表示，这部分费用收入将回流至Zcash生态系统，用于支持网络开发、市场推广及其他相关举措。
监管路径与转换
灰度此次行动源于今年5月启动的监管流程。当时公司向美国证券交易委员会（SEC）提交了S-3表格注册声明，计划将转换后的信托在纽交所Arca上市，并保留ZCSH代码。此后经过多次修订，最终完成转换。
ETF结构引入了授权参与人（AP）套利机制，允许其创建和赎回份额。该设计旨在使ZCSH的交易价格与基金所持ZEC的资产净值保持高度一致。转换前，Zcash信托份额在OTCQX市场交易。据The Block援引灰度数据，截至周一该信托管理资产规模超过3.135亿美元。
此前的监管文件还披露，灰度母公司数字货币集团（Digital Currency Group）的间接子公司DCG国际投资有限公司曾考虑通过该信托收购约20万枚ZEC，但相关讨论不具约束力。
隐私需求与AI
灰度指数主管史蒂夫·范努尼（Steve Vanourny）将此次发布与日益增长的金融隐私需求联系起来。他表示：“随着AI重塑金融活动的监控方式，我们认为对真正金融隐私的需求只会不断增长。”范努尼补充道，ZCSH为投资者提供了以熟悉的投资结构敞口灰度认为的领先隐私资产的机会。
ZEC表现与网络进展
此次发布正值ZEC近期大幅上涨。据The Block价格数据，过去几天ZEC涨幅约45%。此前该加密货币经历了一段动荡期，包括今年6月Zcash Orchard屏蔽池暴露的关键漏洞。开发人员部署了紧急修复措施，并于7月28日激活了Ironwood升级（NU6.3），该升级引入了防止不可检测伪造的防护措施，同时允许从旧池中提取资金。
灰度持续扩充ETF产品线
Zcash ETF是灰度将其加密信托转换为交易所交易产品的更广泛战略的一部分。该公司此前于2024年1月将其比特币信托转换为现货比特币ETF，随后以太坊信托也完成转换。此后，灰度已将其上市产品扩展至XRP、Solana和Litecoin。
Coinbase托管信托公司担任所持ZEC的托管人，纽约梅隆银行负责行政职能。该基金的投资目标是使其份额跟踪信托持有的ZEC价值，扣除费用和负债后。