美国前众议员乔治·桑托斯（George Santos）因操纵与自己出席国情咨文相关的预测市场合约，被Kalshi交易所终身封禁，并处以71,356美元罚款。Kalshi于8月28日发布的纪律通知显示，桑托斯在2月2日至2月25日期间，通过大量交易与自己出席唐纳德·特朗普2026年国情咨文相关的合约，非法获利17,839.57美元。
Kalshi合规部门调查发现，桑托斯同时买卖了“出席”（Yes）与“不出席”（No）合约。Kalshi规则5.17(z)禁止交易者参与可能影响底层结果的合约。作为决定合约结果的关键人物，桑托斯直接影响了该事件。通知指出，桑托斯在交易期间多次发布关于出行和出席计划的声明，其中部分内容为虚假或误导性信息，旨在推动价格变动后买入或卖出相关合约。
Kalshi指控桑托斯违反多项规则，包括市场操纵、利用重大非公开信息交易、交易可影响结果的合约，以及使用欺骗性手段进行交易所相关活动。此外，桑托斯未能及时全面配合内部调查。根据和解协议，桑托斯不得直接或通过他人账户访问Kalshi。71,356美元罚款恰好是所列利润的4倍。
CFTC时间线披露详细交易过程
美国商品期货交易委员会（CFTC）于7月31日发布的单独命令提供了详细时间线。桑托斯于2月11日开通Kalshi账户，存入约7,000美元，专门用于交易自己的出席情况。2月12日至22日，他累计买入30,874份“Yes”合约，总成本6,695.94美元。持仓期间，桑托斯在X平台询问粉丝他应该穿严肃西装还是镶钻西装出席。帖子发布后，“Yes”合约从约0.15美元涨至0.70美元。桑托斯随后平仓，获利3,448.43美元，并通过一个四天前创建的Venmo账户提现10,146.07美元。
2月22日晚，桑托斯收到航班取消通知，随后预订了当晚的火车。次日早上，他发帖称恶劣天气使出行困难，并暗示国情咨文可能无法如期举行。“Yes”价格从0.63美元跌至0.28美元。2月23日晚，桑托斯发帖称将出席众议院旁听席，一段视频再次确认出席计划，使合约从0.40美元升至0.70美元。约40分钟后，桑托斯开始买入“No”合约，最终持有23,855份，花费8,650.66美元。他的火车在开始建仓约一小时后被取消，但他在被问及是否仍会前往时回复“我会去的”。由于航班和火车均被取消，桑托斯未再购买其他车票。2月24日，他发帖称正在机场电视上观看国情咨文。“Yes”合约从0.73美元暴跌至0.02美元，使其反向持仓价值大增。2月25日早间，桑托斯平仓“No”合约，获利14,390.57美元。两次交易合计利润即为Kalshi纪律处罚所涉金额。
联邦处罚与Kalshi禁令相互独立
Kalshi的制裁与CFTC和解协议分开。CFTC命令要求桑托斯返还17,569.98美元非法所得，支付17,500美元民事罚款，并在三年内禁止在所有CFTC注册实体交易。桑托斯同意该命令，但未承认或否认相关调查结果。CFTC依据《商品交易法》第6(c)(1)条及条例180.1，将国情咨文事件合约归类为掉期，因其支付取决于具有潜在经济、金融或商业后果的未来事件。尽管Kalshi指出桑托斯不配合其调查，但CFTC认可了桑托斯在联邦调查中的合作。
今年早些时候，Kalshi冻结了桑托斯的账户，并将相关活动上报监管机构。联邦调查人员在6月开始审查这些交易。CFTC通过7月的和解解决了其部分调查，而司法部调查尚未有公开结果。
预测市场在内部交易案后加强管控
Kalshi作为CFTC监管下的指定合约市场，其事件合约受联邦衍生品规则和交易所限制约束。随着与演讲、政治决策及未公开内容相关的合约交易量增加，针对特权信息的担忧日益上升。2月，Kalshi对MrBeast关联编辑处以20,397.58美元罚款及两年停业，原因涉及未发布YouTube视频的交易。另一起联邦案件中，美国陆军特种部队成员加农·肯·范戴克被指控利用机密信息在Polymarket上通过与逮捕尼古拉斯·马杜罗相关的合约获利约409,881美元。联邦法官8月暂停了CFTC的案件审理，等待相关刑事诉讼。范戴克表示不认罪，并质疑这些合约是否属于掉期。
Kalshi还增加了员工披露规则、举报渠道及拟上市市场风险审查。6月，Kalshi与StarCompliance合作，使参与金融机构能将员工账户连接至内部监控系统。Kalshi表示，2026年第一季度进行了超150项调查，阻止了100多起疑似内幕交易尝试，并向执法机构移交了20起案件。