迈克尔·塞勒（Michael Saylor）表示MicroStrategy回来了。这条两字推文发布前，该公司（现更名为Strategy）已连续10周未购买任何比特币。但财务层面，三项变化已悄然发生，共同解释了为何交易员将其视为信号，而非口号。
债务压力解除，不再阻碍比特币购买
Strategy目前持有约66.9亿美元现金，而可转换票据债务约为67.1亿美元。公司表示，净杠杆率仅为0.1%。整个夏季，债务与现金之间的差距呈反向扩大，市场一度担忧其被迫抛售比特币。上周，两者基本持平，MSTR股价随之大涨12%。
此前冻结确实存在：MicroStrategy最后一次买入比特币是在6月22日，以67,068美元均价增持520枚。此后共卖出四次。8月虽有32.8亿美元新资金到位，但全部保留为美元，并未用于购买比特币。这一蓄意安排主要是为了留存股息支付储备金。该储备金7月为37.5亿美元，目前升至51亿美元。
STRC优先股接近面值，回购压力大减
STRC是MicroStrategy发行的优先股，用于筹集现金，股息率12%，设计交易价格为100美元。8月28日收盘报97.33美元，较12个月低点71.25美元大幅回升。一旦跌破100美元，公司需承担额外成本。
CEO Phong Le在二季度财报中表示：“我们的目标是让STRC长期在99至100美元区间交易。如果低于100美元，我们将定期、有纪律地回购。”每花1美元回购STRC，就意味着少1美元投入比特币。Strategy在8月曾出售比特币以支撑该防御操作。如今价格接近97美元，现金消耗几乎停止。
相关规模已扩大。STRC于2025年7月按90美元发行，募资24.7亿美元，当时股息率9%。目前流通规模约100亿美元，股息率12%。股息支出不容小觑：仅二季度，Strategy就支付了4.007亿美元优先股股息。
塞勒的暗示：信号而非申报
塞勒发布推文的同时，配了一张图表，显示持有840,447枚比特币，价值657.2亿美元。数小时前，他还写道“一切照旧”。
这两则信息并非正式申报，但购买行为会出现在周报中，下一份周报预计于8月31日（周一）发布。MicroStrategy上周可能已买入比特币，也可能没有。毕竟，塞勒7月曾高调宣称比特币已胜出，但此后购买冻结又持续了五周。
截至发稿，比特币交易价格约为79,183美元，24小时内上涨1.3%。考虑到MicroStrategy平均购入成本为75,388美元/枚，其比特币储备收益已所剩无几。