比特币（BTC）正显现出需求回暖的早期迹象，链上数据显示资金开始重返市场。CryptoQuant分析师Darkfost指出，过去一周比特币已实现市值（Realized Cap）增加超过46亿美元。已实现市值基于每枚比特币最后一次转账时的价格进行估值，其上升意味着币种正在以更高价格换手，且新需求正在进入市场。
Darkfost表示，这一走势与比特币上一轮熊市期间出现的模式相似，当时已实现市值在长期下滑后开始回升。但他也提醒，不应将这46亿美元的增长视为直接现金流入，部分增长可能源于持有者亏损卖出后，币种以新价格重新定价所致。
短期持有者进一步盈利
另一项链上数据显示，比特币短期持有者的平均未实现利润率接近15%。其平均成本基础约为70,100美元，这意味着近期买家正处于2025年7月以来的最高盈利水平。Darkfost强调，如果短期持有者决定兑现利润，这可能会成为抛售压力的来源。
链上数据为比特币描绘了一幅喜忧参半的图景：已实现市值改善表明需求正开始恢复，而近期买家利润增长则可能鼓励部分获利了结。
为何当前比特币市场不同
本周早些时候，CryptoQuant CEO Ki Young Ju向Coinage表示，比特币最新一轮上涨可能标志着“牛市起点”。他认为，当前比特币市场与以往周期不同，因为机构需求正在上升并吸收传统卖压。在以往周期中，长期“OG”鲸鱼、矿工和散户的抛售助长了长期下行，但如今ETF和Michael Saylor相关企业需求的买入正在抵消这些流出。
他还提到，一些早期比特币大户正重新转向风险偏好立场。CryptoQuant的交易所间流动脉冲（IFP）指标显示，比特币正从Coinbase等现货交易平台流向期货导向平台。IFP上升通常表明鲸鱼正在为更高风险做准备，因为大户往往在市场反弹前开设多头头寸。
链上数据揭示买家回归
另一位市场分析师Will Clemente分享了显示低位强劲买盘的数据。短期基差热力图显示，在6万美元出头的区间，存在大量比特币供应最后一次移动的密集区。Clemente强调，该集群反映了“巨大”的新增现货买入规模。
截至发稿，比特币交易价格约为78,025美元，过去24小时上涨0.6%。在Stocktwits平台上，围绕比特币的散户情绪仍处于“看涨”区域，讨论热度保持“高”水平，但过去一周相关消息量下降了超过37%。