在杰克逊霍尔全球央行年会上，美联储主席沃什首次发表基调演讲，其鹰派立场远超市场预期。沃什援引6个月PCE通胀率高达4.1%，称金融状况“并不具有限制性”，并明确拒绝前瞻性指引。受此影响，市场对9月加息的概率预期从35%跳升至50%。比特币应声下跌至78,700美元，此前维持九日的比特币ETF连续净流入也宣告终结，单日流出2.019亿美元。
沃什在讲话中将通胀置于美联储议程核心，指出年化PCE为3.7%，但6个月趋势为4.1%，近期趋势比年度数据更热。他淡化了夏季较为温和的通胀数据，表示“这些数据并不能告诉我潜在趋势已显著改善”。关于金融状况，他表示“很难将广泛的金融状况描述为限制性”，并认为劳动力市场“与充分就业一致”。对于前瞻性指引，他称其“已经不受欢迎”。沃什以一句话总结立场：“我今天站在这里，承诺的是纪律，而非决定。”
日元兑美元跌破160关口，触及一个月低点160.20，跌幅一度达0.5%。沃什的鹰派言论推升美元，对冲基金连续第二周增加日元空头头寸。此前尽管美日自1998年以来首次联合干预买日元，日元也未能升破155。道富银行分析师Masahiko Loo表示，160中段正成为政策水平而非估值水平，市场对日本央行下月加息的概率定价为80%。日元跌至160，使得2024年7月那种套息交易平仓风险重新浮现——当时比特币在一周内从65,000美元跌至50,000美元。日央行加息与美联储按兵不动同时出现，正是触发该风险的精确组合。
Liquid Capital创始人JackYi表示，比特币的回调在意料之中，跌至75,500美元附近将带来新的机会，他补充称对适度回调后的反弹仍持乐观态度。他指出，自己在2015年通过挖矿进入比特币领域，经历了2017年牛市，后来投资数百个项目大多失败，并总结出九次连续成功交易可能被一次失败抹去。75,500美元较当前价格低约5%，低于Bitfinex指出的77,100-80,000美元关键吸收区，同时是对从62,000美元上涨走势的部分回撤，并未破坏整体复苏结构。
比特币ETF九日连续流入在沃什演讲后的首个交易日终结，单日净流出2.019亿美元，符合宏观事件与ETF资金流反应之间的滞后性。以太坊ETF则连续第12日净流入1.021亿美元，比比特币连续流入天数多出三天。8月整体仍以超过30亿美元成为2026年最强流入月份，但仅差一个交易日未能超过2025年10月创下的历史月度纪录。此次流出的重要性在于比特币当前交易位置：近8%的供应量是在80,000-82,000美元区间被买入，50周均线位于81,081美元，消化上方供应需要持续的现货需求，而这一需求刚刚出现暂停。
彭博首席经济学家Anna Wong表示，下周的非农就业数据可能表现疲弱，甚至存在负增长的真实可能性。她明确指出，现代美联储历史上没有在连续两次负增长后加息的先例。这一观点直接针对沃什对就业市场的描述，后者将月度就业增长放缓归因于劳动力供给偏低而非需求疲软。一个坚持数据依赖且不愿预先承诺的美联储——这是沃什的明确立场——意味着就业数据现在具有最高权重。如果非农负增长，沃什在杰克逊霍尔呈现的鹰派通胀观点将与历史上阻碍加息的实际就业状况发生冲突。比特币处于78,700美元，恰好位于这一二元结果的中心：疲弱数据将恢复低收益率背景，从而推动ETF连续流入；强劲数据则确认鹰派解读，并测试80,000-82,000美元的供应墙。