在杰克逊霍尔全球央行年会上，美联储主席凯文·沃什并未如市场预期般讨论利率路径，而是将焦点转向人工智能，称其正处于“历史转折点”。在题为《为未来政策交汇点做准备》的章节中，沃什阐述了为何AI热潮已令央行无法忽视。
沃什首先否定了前AI时代“长期停滞”的叙事，指出商业资本开支——他称之为“未来经济增长的种子”——正以2021年以来最快速度增长，过去四个季度上升约9%，其中逾一半与AI基础设施建设相关。他强调，关键观察指标是“二阶导数”：即增长是加速还是衰减。
以下为沃什关于AI的四大核心观点：
1. AI进展已超越最坚定的信徒
“人工智能的进展速度甚至比两年前布道者的预言还要快。”沃什表示，“潜在的大幅增长正在上升。”他描述了一种“超摩尔定律”正在上演，不断扩张的资本池正涌入AI基础设施。
2. AI经济建立在1000亿美元的代币市场上
沃什指出，用户购买代币以访问大语言模型。“仅两大领先实验室的年度代币销售额就超过1000亿美元——比一年前猛增500%以上。”他说。
3. 美联储将AI视为生产要素
沃什表示，美联储承认AI是“一个新变量——可能是一个新的生产要素”，将影响经济和货币政策。他追问：AI是否会推动生产率大幅持续上升？代币使用与劳动力是互补还是竞争？但他并未作答，只称美联储工作组正在研究，但研究结果“对当前政策交汇点所做的决定没有影响”。
4. 无人知晓谁将捕获价值
沃什质疑AI是否真正提升全球生产率，以及谁能捕获盈余：“有多少盈余归于稀缺资产的所有者——AI实验室、芯片制造商、能源生产商和云服务商？”两天前，英伟达公布创纪录的季度收入962亿美元，并披露未来AI基础设施承诺达3660亿美元，同时拟以约129亿美元收购Hugging Face。一份一年前的报告显示，95%的生成式AI公司正在失败，这表明价值可能正在集中而非分散。