在私有股权交易极度火爆的背景下，Anthropic的早期股东正被各路买家以惊人估值围猎。一位名叫Jesse Leimgruber的投资者甚至开发了CRM系统来记录蜂拥而至的买家——有人给出1.05万亿美元的公司估值，有人愿意直接赠送480万美元的豪宅，还有人提出以1.15万亿美元估值收购股票。然而，普通散户投资者却无缘这场资本盛宴，除非他们符合合格投资者标准。
这一供需失衡催生了Hyperliquid上的HIP-3协议——一个允许任何人以4000万美元保证金启动永续合约DEX的开放平台。该协议自2025年10月推出以来，已吸引约30%的Hyperliquid永续合约交易量。其中，Entropy作为新一代部署者，以锁定50万枚HYPE的方式上线了Anthropic合成永续合约（ANTH），用市值计价（1=10亿美元）规避总股本未知的问题。
Entropy解决了早期项目Ventuals的致命缺陷：将年化资金费率限制在10%左右，并采用混合定价预言机（订单簿与私有市场估值结合）。Ventuals曾因高达8700%的惩罚性资金费率导致订单簿崩溃，最终关停。相比之下，Entropy若在2028年8月18日前未遇Anthropic上市，将以30天均价现金结算；若上市，则追踪公开市场。
然而，Entropy仍面临挑战。它缺乏trade.xyz那样简便的IPO转换机制，且ANTH无真实股票可兑换。行业观察指出，去中心化交易所擅长为公开股票定价，却难以准确衡量未上市私有公司的价值。8月19日，一个名为“Kraken HIP-3 test DEX”的测试网部署者引发关注，其白名单、强制平仓和保证金转出工具暗示受监管机构正在探索HIP-3架构，但需融入合规框架。
无论Entropy成败，它都为Hyperliquid生态提供了一次重要的实验。正如一位市场参与者所言：“市场终将迎来转机，最适合的策略就是趁着黑夜不断建造。”