美国第九巡回上诉法院上周五一致裁定，预测市场平台Kalshi的体育赛事合约很可能不适用商品交易法对州级博彩许可要求的优先适用权。这一裁决标志着Kalshi在司法层面遭遇重大挫折，同时也加剧了全美范围内关于预测市场监管权归属的激烈法律冲突——究竟是各州有权监管，还是商品期货交易委员会（CFTC）拥有最终话语权。
此次第九巡回法院的裁决与今年四月第三巡回法院的判决形成直接对立。此前第三巡回法院曾阻止新泽西州对Kalshi平台实施监管。新泽西州目前拥有截至9月3日的上诉期，而两巡回法院之间的分歧日益加深，使得美国最高法院介入并确立统一监管框架的可能性显著上升。
巡回法官Ryan Nelson在意见书中指出，Kalshi的体育合约与体育博彩高度相似，属于“典型的博彩形式”。他进一步认定，这些合约不符合2010年《多德-弗兰克法案》中关于“掉期”的定义，从而否定了CFTC的监管主张。Nelson还提及，Kalshi曾以“全美50州首个合法体育博彩应用”作为营销口号。
周五审理此案的三名法官均为特朗普总统任命，而此前审理新泽西州案件的法官亦由共和党总统任命。截至发稿时，Kalshi尚未对置评请求作出回应。
尽管遭遇法律阻力，预测市场在选举预测之外的领域仍展现出强劲增长势头。Kalshi、Polymarket、Coinbase Global Inc.（NASDAQ:COIN）以及Gemini Titan（NASDAQ:GEMI）等平台在准确预测2024年大选结果后迎来用户和交易量增长。Kalshi业务持续扩张，本月早些时候已与Weather.com及天气频道应用的运营商The Weather Company达成合作，预计2026年天气相关交易规模可达11亿美元，同比增幅约为500%。
目前，内华达州、马萨诸塞州、密歇根州和华盛顿州已通过法院命令限制Kalshi在当地的运营，显示出州级层面针对该预测市场平台的反弹正在加剧。