总部位于直布罗陀的数字资产交易平台Bullish近日宣布，向人工智能基础设施借贷协议USD.AI提供一笔1亿美元的稳定币债务融资。该协议专注于以图形处理器（GPU）作为抵押品的贷款业务，此次资金将用于扩大USD.AI向高性能计算设备采购方发放无追索权贷款的能力。
根据周五发布的公告，这笔资金将帮助USD.AI为中型AI基础设施运营商提供融资。贷款仅以所购计算硬件作为担保，借款人无需质押其他企业资产。不过，还款仍依赖设备产生的收入及其二手转售价值，而随着新一代GPU型号不断上市，二手价值可能面临波动。
USD.AI由Permian Labs开发，其核心模式是将稳定币流动性与寻求GPU采购融资的企业连接起来。平台利用链上记录评估贷款抵押品，Bullish代币化业务主管Thomas Cowan表示，这一特性是承销流程中的关键环节。Bullish此前已对USD.AI进行过投资，本次信贷额度是双方合作的进一步深化。
该公告发布前，USD.AI在6月披露了两笔大规模GPU抵押贷款：一笔9810万美元贷款由2304块Nvidia B300 GPU支持，另一笔3400万美元融资由768块Nvidia B200 GPU支持，合计超过1.32亿美元，覆盖3072块GPU。Bullish的新增信贷额度将为不断增长的算力信贷需求提供更多稳定币流动性。
Permian Labs首席执行官David Choi表示：“算力正在成为一个独立的信贷市场。”他补充说，Bullish的支持将帮助USD.AI为更多基础设施提供融资，并开发算力抵押债务的交易市场。
除了信贷融资，Bullish还计划在其机构交易平台上线USD.AI的收益代币sUSDai，并提供多个交易对。为保障流动性，Bullish将启动专门的做市计划，使持有者能够在交易开始后直接买卖头寸，而无需等待贷款到期还款。但双方未透露具体交易对、上线日期或做市资金规模。
此外，Bullish与USD.AI正在扩大一项关于AI资本支出融资的研究合作，结合Bullish在机构市场的经验与USD.AI的贷款架构。此举进一步拓展了Bullish在代币化资产和AI基础设施领域的布局。
代币化GPU敞口在其他加密项目中已有先例，例如Injective推出的Nvidia GPU衍生品市场，以及Aethir旗下的代币化GPU交易市场。不过，USD.AI的模式聚焦于向基础设施运营商发放担保贷款，与交易和租赁类产品形成区别。
这笔1亿美元的融资安排之前，Bullish Capital曾于2025年9月向USD.AI投资400万美元。Bullish已在欧洲根据MiCA法规运营受监管的加密市场，并于2025年9月获得纽约BitLicense。该公司股票在纽约证券交易所上市，代码为BLSH，过去一个月上涨约45%，但仍较90美元的开盘价下跌逾60%。