Bitfinex分析师在8月28日报告中指出，Strategy近期连续两周暂停比特币出售，消除了此前困扰市场长达三个月的负面情绪障碍。
自5月底至8月初，Strategy累计出售6,948枚比特币。而最新的8-K文件显示，公司在8月17日至23日期间再次未进行任何比特币交易，这是连续第二周持仓保持不变。相反，该公司通过发行MSTR普通股融资约20.1亿美元，并将资金用于优先股回购和新增现金储备，而非增持比特币。
Bitfinex认为，虽然6,948枚比特币相对于每日现货交易量只是“舍入误差”，但由于Strategy是最大企业比特币持有者，象征性冲击显著。每周一提交的文件为交易者提供了反复出现的看跌叙事：“最大企业持有者正在卖出。”
目前Strategy持有840,447枚比特币，平均购入成本为75,385美元。按照比特币约78,700美元的价格计算，公司持仓已回到平均成本之上。Strategy为此头寸总计支付约633.6亿美元，目前市值接近660亿美元。
出售始于5月底，结束了此前多年以单向增持为主的时期。首笔交易为32枚比特币，均价77,135美元，筹资约250万美元。随后7月和8月出现更大规模处置，总计售出6,948枚比特币，带来约4.325亿美元资金。这些收益用于支持STRC股息以及与Strategy优先证券相关的回购。
在8月17日至23日期间，Strategy并未继续出售比特币，而是通过发行MSTR股票融资约20.1亿美元，约为前一周发行量的六倍。公司花费1.364亿美元回购143万股STRC，向美元储备增加3亿美元，并将15.9亿美元存入新设立的现金账户。截至8月23日，这些合并账户持有66.9亿美元。
Bitfinex表示，这种资本配置模式表明管理层倾向于在进一步出售比特币之前先发行普通股。美元储备目前可提供近三年的支付覆盖，因此除非STRC面临严重价格压力且其他融资选择减弱，否则再次出售比特币的可能性较低。尽管如此，Strategy仍保持中性立场，而非积极买家。过去两个报告周，公司既未买入也未卖出比特币。首席执行官Phong Le表示，Strategy预计在2026年恢复增持，很可能是在STRC回到100美元票面价值之后，届时可更有利地发行优先股。
Bitfinex同时提醒MSTR持有者注意摊薄风险。以相对于公司比特币价值更低的溢价发行普通股，可能削弱每股比特币指标。如果比特币再度跌至6万美元低区间，可能收紧Strategy的融资状况，正如夏季抛售期间所经历的那样。美国投资者仍可通过纳斯达克上市的MSTR和STRC获得敞口。虽然MSTR提供间接比特币敞口，但受股票发行、股息义务、债务服务和回购等因素影响，其回报可能不同于比特币的实际表现。优先股股东在股息和索赔方面优先于普通股股东。
在最新一周，Strategy出售MSTR的均价约为每股110美元，高于前一周的96美元。该公司8月维持STRC年化股息率12%，并继续以低于100美元面值的价格回购该永续优先股。