根据达拉斯联邦储备银行经济学家Rosie Levy和Srini Ramaswamy发布的最新研究论文，如果代币化存款技术得到广泛应用，美国银行在长期贷款融资方面的能力可能显著下降。该论文于8月25日发布，指出代币化存款网络中银行资金的高速流动可能缩短客户资金在银行停留的时间，并使存款对利率更加敏感。
这两种效应叠加，可能削弱银行的期限转换能力——即利用短期存款为长期资产融资的能力。研究人员基于美联储H.8数据测算，截至7月15日，美国商业银行持有约25.7万亿美元资产。将不同资产类别按假设期限折算后，约7.03万亿美元相当于10年期久期敞口，其中存款支撑了约5.8万亿美元，占该风险的80%。
研究显示，如果存款加权平均期限缩短10%，银行体系的总体期限转换能力将减少约5800亿美元（按10年期等值计算）。此外，假设存款加权平均期限为四年，存款利率敏感度每上升10%，银行的久期风险偏好可能下降约7000亿美元。
研究人员指出，代币化转账速度加快可能增加存款波动性，促使银行持有更多流动性资产，如准备金和美国国债。这可能使银行的经济特征更接近非银行金融机构，并可能提高消费者和企业的信贷成本。
巴西Pix即时支付系统的实际证据支持了这些担忧。2025年一项基于巴西监管数据的研究发现，Pix使用强度越高，银行对流动性资产（尤其是政府债券）的需求越大，同时信贷中介活动减少。
目前，美国主要银行——包括摩根大通、美国银行、花旗集团和富国银行——正通过清算所（The Clearing House）开发共享代币化存款网络，目标是在2027年上半年推出。富国银行计划于今年秋季向企业客户推出代币化存款。
代币化存款是将商业银行存款置于区块链基础设施之上，同时保留底层资金在受监管的银行体系内。与稳定币不同，代币化存款仍是对发钞银行的债权，且可以支付利息。
Levy和Ramaswamy强调，他们的论文仅分析潜在影响，并未判断该技术是否会大规模采用。他们敦促市场参与者和政策制定者考虑在高代币化金融体系中，支付系统、货币政策传导以及央行作为最后贷款人角色可能面临的影响。