据最新数据显示，中心化交易所持有的稳定币储备总额已从约800亿美元下降至640亿美元，跌幅达20%，这意味着可用于现货买入的即时交易流动性较2025年末峰值明显缩水。与此同时，币安（Binance）在总储备中的占比从近60%跃升至68.5%，进一步巩固了其对市场流动性分配的主导地位。
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随着流动性分布日益失衡，其他中心化交易所持有的稳定币储备明显低于币安。分析师建议，交易者应密切关注币安稳定币流入/流出指标，以判断未来流动性可能投向的市场区域。
稳定币流动性正从交易所外流
除了交易所储备下降，稳定币总供应量的变化也清晰反映出资本流向。据DeFiLlama数据，稳定币总供应量处于历史高位，平均约3100亿美元，远超中心化交易所当前持有的640亿美元。两大稳定币合计占据约83%的市场份额：Tether（USDT）供应量约1830亿美元，USD Coin（USDC）约730亿至740亿美元。
来源：DeFiLlama
大量稳定币资本目前用于支持自我托管、DeFi、支付及其他链上活动，而非交易所订单簿。这形成了生态系统整体流动性与可立即交易的流动性之间的重要区别。未来，交易所净流入将成为更强信号：稳定币存款增加意味着资本更接近现货购买，而持续外流则表明流动性仍停留在中心化市场之外。
币安流动性结构转变，总储备基本持平
在整体流动性迁移背景下，币安呈现出资本形态变化但实际购买力并未显著增加的特征。月度平均储备价值约为429.2亿美元，每月仅增长0.44%。因此，稳定币流入并未带来实质性的新增流动性。同时，币安日均USDC流入量升至1.254亿美元，但这些增长主要源于储备构成的变化。此外，有9.29亿美元USDT通过TRON（TRX）网络进入币安，而7.65亿美元USDT从以太坊（ETH）流出，显示出资本在不同链之间的迁移。
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USDC供应比率回升至0.0986，但仍低于六个月均值0.1128。整体储备规模缺乏增长意味着币安短期内难以扩大现货购买能力。若币安要实现流动性状况改变，其储备需增长至481.7亿美元，同时USDC比率需回升至长期均值上方。
总结
稳定币储备下降20%至640亿美元，币安份额升至68.5%。然而币安实际持有429.2亿美元，表明流动性发生轮动而非扩张。