Stellar网络上的代币化现实世界资产（RWA）市场在2026年前七个月增长近四倍，从1月份的约7.85亿美元攀升至7月份的30亿美元以上。然而，RedStone发布的最新报告显示，进入Blend池的RWA资金仅略高于200万美元，凸显了代币化发行与DeFi应用之间的巨大鸿沟。
这一扩张由多个已在Stellar上线的大型机构级产品推动。Amundi和Spiko隔夜互换基金（法国监管的UCITS现金管理产品）自3月推出以来，链上价值已达数亿美元。Spiko代币化美国国库券基金规模已增长至约5.36亿美元，而Ondo Finance的USDY——一种由短期美国国债和银行存款支持的收益型资产——在Stellar上持有超过5.33亿美元。企业信贷也是主要贡献者，根据卢森堡证券化规则发行的VuMe Bond 2030已达到约5亿美元。Franklin Templeton于2021年在Stellar推出的OnChain美国政府货币基金保持约4.6亿美元代币化价值。
尽管拥有数十亿美元代币化资产基础，Stellar的DeFi生态系统仍然相对较小。RedStone统计，Stellar网络上的DeFi总价值约为2.59亿美元，其中最大的借贷协议Blend约占1.27亿美元，但其支持RWA的池中仅有约200万美元。另一借贷平台Templar Protocol在Stellar上的总锁仓量约840万美元，支持deJAAA、deJTRSY、CETES和USTRY等资产的借贷。
可靠定价仍是关键障碍。Templar Protocol联合创始人兼CEO（化名Royal Fool）强调：“将现实世界资产作为抵押品，最好能全天候可靠地为其定价。”Stellar的SEP-40 Oracle消费者接口为Soroban智能合约提供标准化的价格数据请求格式，使协议无需自定义适配器即可集成多个数据源。RedStone于3月加入Stellar并采用SEP-40，目前支持55个价格源，覆盖美国国债、主权债务、企业信贷、代币化黄金和货币市场产品。
连续定价对于非全天候交易的资产至关重要。与比特币或以太坊不同，美国股票和政府债务等传统资产的市场交易时间有限。货币市场基金和企业债务因投资组合构成和信用因素进一步增加了复杂度。RedStone报告强调，预言机必须针对这些差异进行调整，而非采用一刀切的方法。
展望未来，美国存托信托与清算公司（DTCC）计划于2027年上半年在Stellar上添加DTC托管资产的代币化版本，可能将Stellar的RWA管道延伸至美国市场基础设施。初始合格资产预计包括Russell 1000成分股、主要ETF、美国国债和公司债券。DTCC于2025年12月获得SEC无异议函，允许其在特定条件下测试代币化证券。虽然DTC托管的资产总额达114万亿美元，但并非全部会迁移至Stellar。DTCC已与BlackRock、JPMorgan、Goldman Sachs和NYSE等主要机构进行试点。
Anemoy创始人兼Centrifuge联合创始人Martin Quensel指出，标准化定价才是协议实际使用受监管基金作为抵押品的先决条件。随着连续定价基础设施的到位，Stellar不断增长的RWA发行与其DeFi采用之间的差距可能开始缩小。