CryptoQuant最新报告显示，比特币在经历了上周逾25%的强劲上涨后，已进入新一轮牛市的早期阶段。不过，该机构强调，比特币仍需收盘突破365日均线（目前位于约83,000美元）才能获得牛市“正式”确认。
链上分析公司指出，本周比特币一度冲高至81,000美元上方，主要受两大宏观因素推动：一是美国财政部计划自9月9日起将长期国债回购规模至少翻倍至每笔40亿美元；二是美国总统特朗普暗示美国政府可能考虑购买比特币。
“从历史来看，比特币牛市‘正式’启动的标志是价格向上突破365日均线（图表中的红线），而跌破该均线则意味着熊市开始——这是过去周期中的明确信号（图表中的黑色交叉点）。”CryptoQuant研究主管胡利奥·莫雷诺在周二报告中表示，“目前比特币收盘价为79,000美元，较365日均线（83,100美元）低约5%。若果断突破83,000美元，将确认新牛市开启；在此之前，该位置或构成初步阻力，并可能出现牛市早期的回调。”
CryptoQuant的牛熊指标（Bull Score）在一周内从30跃升至80，为2025年10月6日以来最强读数——当时比特币交易价格约为124,000美元。该机构称，指标中10项链上、市场及估值数据中有8项已转为看涨。
需求端同样支撑这一转变。CryptoQuant表示，现货表观需求正以去年12月底以来最快的月度速度增长。现货与期货需求也出现同步扩张，这是自2025年10月初（当时比特币达到上一历史高点）以来首次出现。该机构称，这种格局反映出“真实现货吸筹与杠杆资金回归并存”。
短期存在过热风险
然而，该机构警告市场短期已呈现过热迹象。交易者未实现利润率为20.5%，为2025年6月以来最高水平。类似利润率水平在历史上往往会促使交易者获利了结，从而增加抛售压力。
短期持有者（即“新”巨鲸）也开始锁定利润。CryptoQuant指出，这些持有者在8月20日至22日期间实现了12亿美元的已实现利润，其中8月20日单日纪录达6.14亿美元，当时比特币交易价格在78,000至79,000美元附近。
主要加密资产的交易所流入量也普遍上升。比特币流入量增至约53,000 BTC，为6月5日以来最高；以太坊（ETH）流入量跃升至约170万ETH，同样为6月5日以来最高。瑞波币（XRP）巨鲸流入量升至约4.6亿XRP，创2月以来新高，而山寨币7日累计交易笔数升至约39,000笔存款交易，为7月初以来最高，其中大部分流向币安。
“当持有者将比特币（或ETH、XRP等资产）转入交易所——尤其是在大幅拉升后突然激增——往往意味着他们有意分发、获利了结或对冲，这会扩大可直接抛售的供应量。”CryptoQuant表示。