上周，加密货币与黄金同步上涨，而美股则出现下跌。量化交易公司Wintermute将比特币自2024年3月以来最强单周表现称为“贬值交易”（debasement trade）。在其X平台的每周市场更新中，Wintermute强调了与财政政策相关的资产和独立于财政政策交易的资产之间的显著分化。
资产周度表现
| 资产 | 周涨跌幅 |
|---|---|
| XRP | +40% |
| 比特币 | +23.78% |
| 以太坊 | +31.48% |
| 黄金 | +5.45% |
| 标普500 | -1.37% |
| 罗素2000 | -1.68% |
| 纳斯达克 | -2.41% |
上涨原因
Wintermute指出，六周的波动率压缩在比特币交易区间上方形成了一个密集的短期清算点位集群。当美国财政部宣布将长期债券回购规模至少翻倍至每次操作40亿美元时，比特币突破该阻力位，迫使空头回补。CoinGlass数据显示，比特币从63,000美元上涨至79,000美元期间，共清算创纪录的27亿美元空头头寸。
与此同时，现货比特币ETF上周净流入19.2亿美元，其中贝莱德的IBIT贡献了13.3亿美元。以太坊ETF净流入6.93亿美元，日流入量从周一的3100万美元加速至周四的2.2亿美元。
Wintermute强调这一资金流向顺序至关重要：5月的类似上涨缺乏ETF买盘支撑而未能持续，而上周合计26亿美元的流入提供了结构性支撑，这是此前突破所不具备的。
华盛顿政策的推动
连续四个交易日的监管消息为行情上涨提供了第三重动力，且均发生在周末白宫加密货币会议之前：
- 美国证券交易委员会（SEC）发布了其《Regulation Crypto》提案。
- 唐纳德·特朗普敦促国会通过《Clarity Act》。
- 特朗普提及美国大规模购买比特币的可能性。
- 监管机构表示正在探索Hyperliquid的合规途径。
Wintermute认为，监管叙事目前已沿着SEC和CFTC的自身时间线推进，不受《Clarity Act》是否能在9月15日 cloture 投票中通过的影响。
后市展望
Wintermute转为看涨，但将验证责任置于ETF资金流之上。该公司警告，如果比特币在价格收于67,000美元下方的情况下出现一周ETF净流出，则表明这轮上涨是由杠杆驱动的，缺乏结构性买盘支撑。
另据技术分析师观点，比特币和以太坊已确认“周期性底部”，但83,000美元是关键阻力位。
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