Hyperliquid政策委员会（HPC）近日正式呼吁美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）就永续合约建立统一监管框架，尤其重点关注股票永续合约。该请求并非质疑此类产品的合法性，而是希望在美国法律框架下明确其分类归属。
永续合约是一种衍生品，提供对标的资产的风险敞口，但无需实际持有资产。与传统期货不同，永续合约没有固定到期日。核心监管问题在于：永续合约在法律上应被视为期货还是掉期？这一区分影响重大，因为期货通常由CFTC监管，而掉期可能落入SEC的管辖范围。
HPC指出，长期以来，处于两大监管机构管辖边界交叉地带的产品引发了持续的分类争议，包括新型期权、指数参与凭证、道琼斯指数期货和波动率指数期货等。该委员会强调，缺乏到期日不应成为将永续合约归类为期货的障碍，因为其资金费率机制有助于保持价格与标的资产一致，这与传统期货中到期日推动价格收敛的逻辑类似。
HPC认为，无需等待国会立法，SEC和CFTC可以通过解释性指引、政策声明及现有法律下的工作人员行动来提供明确性，后续再通过正式规则制定程序进一步完善框架。一位联邦法官曾将此类监管分类工作描述为“决定四面体应放入方孔还是圆孔”，突显了该问题的复杂性。
与此同时，Hyperliquid市场活动活跃，HIP-3永续合约在过去十个月内的交易量达4800亿美元，覆盖商品、货币、指数和股票等领域。此外，Hyperliquid生态中兼容以太坊的智能合约环境HyperEVM的周收入创下历史新高，超过100万美元。
数据来源：Token Terminal
这一收入里程碑表明HyperEVM网络活动持续增长。在HYPE代币创下历史新高后，Hyperliquid进入关键测试阶段，监管结果仍是重要变量。HPC认为，最直接的推进路径是监管机构在现有法律框架下提供明确性，使交易平台能够在执行质量和流动性上展开竞争，而非受制于监管模糊性。