周二，比特币（BTC）交易价格维持在79,000美元附近，市场参与者在评估这波20%的突然上涨究竟是主要由空头清算驱动，还是预示着可持续的周期底部。市场情绪在乐观与谨慎之间摇摆。
三大因素为比特币反弹埋下“干柴”
在周一与Scott Melker的panel访谈中，Galaxy Digital研究主管Alex Thorn指出，资金流入改善、深度超卖状态以及强制清算这三重因素共同推动比特币逼近80,000美元。Thorn表示，比特币现货ETF上周录得约19亿美元的净流入，创下2025年10月以来最强表现。加上其他加密产品的资金流入，总共有超过26亿美元回归加密资产类别。
这轮反弹也让重仓押注下跌的空头措手不及，引发了超过20亿美元的空头清算。Thorn特别强调，此前的持仓结构尤为引人注目：交易者在比特币接近52周低点且波动率处于历史低位时，积累了大量空头头寸。这种组合如同“干柴”，一旦催化剂出现，便会引发剧烈行情。
美债购买计划成为主要催化剂
引发这轮行情的火花可能来自美国财政部计划扩大长期国债购买规模。尽管该计划并非严格意义上的量化宽松或正式收益率曲线控制，但小组成员认为，信号意义大于标签本身。比特币的反应尤其显著——在消息公布后，其表现大幅跑赢黄金，再次激活了“数字黄金”的叙事。
这轮上涨也重新聚焦了机构需求。Thorn认为，已经大量配置人工智能和超大型科技股的投资者，可能会越来越倾向于将比特币视为具有更大上行潜力的资产。
58,000美元是底部吗？
Thorn表示，近期市场的多个特征与以往比特币熊市底部相似。“我个人认为，我们不会重新测试58,000美元并创出更低的低点。”但他并不准备宣布新牛市已经开启。目前比特币交投于200周均线支撑与50周均线阻力之间，82,000美元左右成为关键的突破水平。
Thorn指出，在熊市条件下，比特币从下方重新收复50周均线的13次案例中，约有11次周期底部已经确立。尽管他认为价格有可能被拒绝并回落至60,000美元区间，但持续站稳82,000美元上方，将强化结构性趋势反转的论点，也意味着58,000美元为本轮周期底部。
然而，彭博智库的Mike McGlone仍然持悲观态度。他认为，比特币在78,000美元附近是卖出机会，理由是比特币与风险资产的高相关性，以及面对股市波动加剧时的脆弱性。
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